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海通宏观2季度贸易对经济形成拖累

发布时间:2021-01-07 18:51:57 阅读: 来源:刻线机厂家

数据表现:

6月中国进、出口负增长分别为0.7%和3.1%,贸易顺差扩大至271亿美元。

我们的看法:

6月中国对G3和新兴市场出口均出现下滑。其中东盟国家的贡献仅为1%,远低于1季度平均2.7%的贡献率,对美出口负增长5%,拖累出口增长1%,而对于欧、日出口增长仍大幅下滑8%和5%。

从出口下滑原因来看,我们认为在三个方面:第一,海外经济复苏低于预期,尤其是新兴市场放缓明显;第二,外管局对于跨境贸易套利监管效果显现,借道出口热钱规模减少。第三,实际汇率依然处于偏高的水平。

国内PMI显示内需依然放缓,PPI持续回落和去库存延续均使工业企业生产意愿不足,使进口大宗原材料数量处于低位,此外海外大宗商品价格的回落亦导致进口金额下滑。

尽管6月份单月贸易顺差扩大,但2季度贸易盈余仅为656亿美元,相比去年同期的683亿美元收窄,使贸易对于2季度GDP形成拖累,而在1季度贸易对GDP拉动了1.1%。

向前看,6月PMI新订单仅为49.4,IMF下调了全球经济增速至3.1%,欧元区下调至-0.6%,这使未来中国出口仍有下行风险。

下调全年出口增速至5%。同时考虑货币条件偏紧、盈利羸弱或拉低国内投资,下调进口增速至3.6%,全年贸易顺差达2600亿美元。(海通证券(600837))

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