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海通家电家电行业估值提升空间大

发布时间:2021-01-08 01:51:41 阅读: 来源:刻线机厂家

预计2013年行业增速回暖,消费升级趋势不改,板块收入增速(14%)较2012年(2%)大幅提升。但13年行业利润率继续大幅改善可能性不大,预计业绩基本同步收入增长,增速与12年基本持平(约15%).

与A股整体业绩表现相比,2012年家电板块优势明显,其中龙头表现更为突出;2013年由于其他板块基数相对较低,增速回升,家电板块业绩比较优势将有所收窄。

预计2013年行业增速回暖,消费升级趋势不改,板块收入增速(14%)较2012年(2%)大幅提升。但13年行业利润率继续大幅改善可能性不大,预计业绩基本同步收入增长,增速与12年基本持平(约15%).

与A股整体业绩表现相比,2012年家电板块优势明显,其中龙头表现更为突出;2013年由于其他板块基数相对较低,增速回升,家电板块业绩比较优势将有所收窄。

2013年预判:业绩保持稳定增长,板块间比较优势缩窄。由于13年行业增速回暖,消费升级趋势不改,板块收入增速(14%)较12年(2%)将有大幅提升。但目前看明年行业利润率继续大幅改善可能性不大,预计业绩基本同步收入增长,业绩增速与今年基本持平(约15%)。与A股整体业绩表现相比,12年家电板块业绩优势明显,其中龙头表现更为突出;13年由于其他板块基数相对较低,增速有所提升,家电板块业绩比较优势将有所收窄。

2013年一季度超额收益幅度或收窄。13年一季度家电板块凭借稳定的业绩和相对较低的估值水平仍有望取得一定的超额收益,然而幅度可能较往年有所收窄。

目前家电行业A股静态PE、PS和PB分别为13.84倍、0.51倍和2.18倍,2012、2013年动态PE分别为12倍、10倍,对应未来三年14%左右的复合增速,估值有提升空间,维持行业“增持”评级。然而龙头企业目前估值仅次于银行,有较大的提升空间。

推荐兼具成长确定性及估值安全性的龙头(美的、格力、海尔、老板),建议关注业绩弹性大、有释放动力的公司(科龙、华帝等).

风险提示。(1)行业增速不及预期;(2)原材料价格大幅上涨。

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